大多数投资者认为，A股在绝望中反弹、犹豫中发展，震荡向上是主基调

本周正值春夏之交，也是奥运圣火在中国大地传递的重大时间节点，记者走访证券营业部时，股民们一边关注股市行情，一边关注奥运圣火传递。"离北京奥运才90天，未来3个月A股发动夏季攻势的可能性居大，虽然行情还会有反复曲折，但震荡向上是主基调。"这是大多数投资者的共识。证券时报与民生证券深圳营业部联合的跟踪调查显示，有九大理由催生A股"夏季攻势"。现按得票多少排列并解读，仅供投资者参考。
A股高估值风险得到释放

经过前期的大幅度下跌后，A股高估值风险明显释放，目前估值水平已处于合理区间的下限，市场最坏的时期已经过去。
从静态估值水平看，当前上证指数、沪深300指数的市盈率水平在25-27倍左右。全部A股的TTM市盈率在25倍，上证50的市盈率24倍。按2008年业绩增长30%计算，全部A股的动态市盈率在20倍左右，上证50只有18倍。

政策呵护市场的态度坚决

从4月下旬开始，管理层对A股市场的积极干预富有成效，通过对限售股相关政策的完善，根据市场情况调整印花税率，发出了明确的保护A股市场稳定发展的信号，引发了一轮强劲反弹。
虽然近日接二连三曝光违规减持事件，但管理层立即对违规减持的大股东亮剑，市场分析认为，证监会的果断出手，将对今后的大小非违规减持行为起到遏制作用。与此同时，证监会还火速新批两只新基金，可见呵护市场态度坚决之一斑。

经济形势总体比预想的要好

国务院总理温家宝4月16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，会议指出当前总体经济形势比预想的要好。统计局发布的数据显示，今年一季度，中国国内生产总值同比增长10.6%，全国规模以上工业增加值同比增长16.4%。而美国今年一季度经济增长为0.6%。

上市公司业绩恢复正常增长

根据最新统计数据，A股总体净利润2007年增长49.5%，2008年一季度同比增长17.8%；如果剔除石油石化和电力板块，上市公司2007年业绩增长为72.8%，2008年一季度为50.5%，说明大部分企业的盈利情况好于此前市场普遍预期。
业界认为，在股改的特定环境下，2007年上市公司业绩出现超常规增长，而2008年将恢复正常增长，仍保持高增长态势。虽然是"最困难的一年"，但悲观预期没有依据。

内外压力减轻加息预期淡化

国家信息中心最新发布的"2008年二季度宏观经济分析预测报告"认为，二季度CPI涨幅将由一季度的8%回落至7.5%，上半年CPI将涨7.8%；GDP增速处在我国潜在增长率附近，经济由偏快转向过热的风险有所减缓，经济出现"过热"和"偏冷"的可能性均比较小，经济运行在比较正常的绿灯区，建议暂不宜出台进一步紧缩政策。
随着去年美国次贷危机的爆发，美联储连续7次降息，利率由5.25%降至目前的2%，与此同时，中国人民银行去年起连续6次加息，一年期存款基准利率从当时的2.52%提高到目前的4.14%。一年之间，中美利差反转并呈逐渐扩大的趋势，压缩了我国央行加息空间。此外，国内国债指数近期连续创出新高，央票发行18周保持在同一利率水平，种种迹象表明，央行加息预期正在逐渐淡化。

股票基金开户热情持续回升

2008年以来，发行新基金已成常态，增量后援源源不断。今年已新批基金51只，现以募集结束20只，正在发行17只，未发行募集14只。
另一方面，大盘持续走强使得市场参与度逐步提升。中登公司5月6日数据显示，上周两市新增股票账户数为269424户，日均新增股票账户数为89808户，较前一周约有5000户的增量。这一数据连续两周强劲回升，目前已逼近9万户的历史较高水平。相比之下，上周基金开户情况显得更为火爆。数据显示，上周仅3个交易日中新增基金开户数就达到28970户，日均开户数约为9656.7户，较前一周大幅增加约3293.5户，环比增幅达到51.8%，相比两周前不到5000户的日均水平更是增加了一倍多。此外，历史数据显示，上周近1万户的基金日均开户数，也刷新了今年一季度末以来该数据的新高。

中国石油炼成"定海神针"

中银国际的一份行业报告中表示，"如果特别收益金起征点定在60美元的话，中国石油2008年的收益预期将提升23-24%、20%-21%和14%。"由此，中国石油H股率先进入一轮新的上涨阶段。据统计，从4月21日起，中国石油H股在短短11个交易日的涨幅达到23.42%，为中国石油A股止跌提供了巨大的推动力。
A股市场，"破发"后的中国石油一改以往的单边下跌，出现了企稳上行态势，最近10多个交易日涨幅达到14.54%。作为第一权重股，它已炼成A股市场的"定海神针"。

外围市场回暖有利A股反弹

受全球次级债危机影响，去年10月以来的6个月时间里，美国股市跌幅在15%以下，欧洲各国股市跌幅都不超过20%，香港市场下跌16%，这些都远小于我国A股市场50%以上的跌幅。但近期在全球次级债风暴重心的美国市场，道琼工业指数反而大涨超过1000点，港股自3月中旬探明底部，已经大涨6000点。相对于目前道指13000点及恒指26000点，沪指对应点位应在5000点。外围市场回暖，为A股反弹提供了空间和理由。

A股市场将无愧中国奥运年

从奥运历史看，纵观历届奥运会主办国的股市行情有一个共同点，就是都在那一年都曾出现上涨行情，涨幅最少的希腊股市也达到了30%的涨幅。
从本币升值看，美国、日本、韩国等都经历了牛市过程。我国台湾地区资深分析人士卓阳认为，我国台湾地区当年在本币升值年代过程中，第一大浪的初升段自636点起涨至4796点，然后腰斩跌到2241点，后来从2241点上涨的第二大浪主升段直接涨到8813点。A股腰斩后的情况将与此类似。值得注意的是，日本、中国台湾地区在牛市中都经历了投资热点向内需型消费服务转移的过程，A股同样有类似的转型趋势。（记者 汤亚平）






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