继黑色星期一之后，昨日盘中再次产生消极情绪，
沪深两市双双创出新低。午后股指止跌企稳，成交金额也随之放大，市场又一次在没有任何外力的作用下完成了所谓的“
自救”。现在
投资者担心的是，后市还要经历多少次“自救”行为，而在每一次“自救”之前，是否都会屡创新低呢？
⊙民族证券 马佳颖
机构和散户的
博弈将越发激烈
带着以上这个问题，我们先回顾一下上一次“自救”的市场处在什么样的环境中。一个星期前我们通过对比
股指反弹和下跌过程中沪深两市的走势情况，得出前期
做空的主要动力来源于
指标股，更具体一点来说是来自中石油的触及发行价，并且进一步推断市场现在所面临的
风险是博弈风险。
那么最近的情况如何呢？周一，
沪指跌幅为5.62％，
深成指跌幅为7.39％；周二盘中最低跌幅沪指为2.5％，深成指为4.3％。很显然，本周以来股指再创新低的做空动能来源于指标股中的地产板块。再来对比一下本轮调整的幅度，从最高点到周二，沪指跌幅为44.47％，深成指跌幅为35.86％，二者相差不到9个百分点；一周前，即截至4月8日，沪指跌幅为40.09％，深成指跌幅为29.64％，二者相差10.45％。这说明，一直以来深市的跌幅是要小于沪市的，而通常来讲，沪深两市的走势最终会趋向一致，因此主导深成指走势的地产板块自然成了空头部队的焦点。从这些对比，再结合上周我们对近期市况的分析，笔者认为，目前市场的整体脉络越来越清晰，种种迹象都表明股指在筑底过程中机构和散户的博弈将越发激烈。
“三把利剑”是机构博弈的手段和工具
银行、地产、中国石油是机构做空的三把利剑。银行、地产分别对沪深股指起着决定性作用，中国石油作为两市权重最大的股票，作为能源板块的领军人物，自然会被委以“重任”。如果我们仔细分析一下指标股的基本面情况，就会发现，到目前为止指标股所面临的已经不是估值高低的问题，因此决定了投资者所面临的也不再是股指涨跌的问题。一方面，银行、券商类股票2007年的年报和2008年一季度业绩高调亮相，据统计，上市银行2007年净利润同比平均增长71.8％；另一方面，地产所面临的货币环境和政策环境都比较乐观，由于本币加速升值使得出口大受打击，作为经济增长的支柱之一，房地产行业被政策打压调控的空间和力度明显减小。在业绩支撑、政策放松的环境下，金融地产股的继续破位下行，我们只能理解为机构博弈的手段和工具。
如何对抗现阶段的博弈风险？
那么作为一个普通的投资者，现阶段该如何对抗博弈风险呢？在回答这个问题之前，需要明确的是市场新的格局何时能够搭建完毕，我们从时间和空间两个方面去分析。运用技术分析手段，目前日线和月线走势尚可，唯独周线图形不容乐观，而且显示出向下突破的可能性较大。
从时间来看，要关注的因素较多。首先，本周将陆续出台一季度的宏观数据情况，从先期透露的几个数据看，似乎情况不太乐观，特别是和股市息息相关的贷款增长幅度，不仅创下了近年来的新低，而且低于央行设定的16％的标准，此外相关人士透露的CPI增幅也高于市场普遍预期。这些因素的明朗过程也将是做空动能继续释放的过程。其次，我们要时刻关注政策动向，近期来自管理层的声音越来越多，这是一个好的现象，但从讲话内容看，还是缺乏掷地有声的利好。再次，从市场格局的演变看，笔者认为短期内市场的主导权可能会落中在游资（包括来自境外的游资）手中，这就决定了此番博弈可能不同以往。在全球资本市场（包括股票和期货市场）游走的国际资金，很有可能会以期货的手法布局股市，对此投资者应该有足够的心理准备。好在股票市场中没有实际意义的平仓制度，但是心理层面的波动将是接下来投资者所面临的最大考验。
上证报
