近日个股集中式地出现“崩跌”，数个交易日内跌幅达30%之巨，一季度239只偏股型基金单位净值无一上涨，平均下跌22.02%，创基金业10年以来单季度最大净值跌幅。上周五的一根长阳，多少让人幻想大盘会在“5·30”低点位置展开反弹。也许，幸福总是短暂的，本周二，指数再创新低，600余只个股同时跌停；周三仍有近200
只个股再度跌停报收。也许很多人将暴跌原因归咎于“下调印花税”的预期落空，但笔者愚见，引起暴跌的原因更可能是另一条消息:“央行货币政策委员会:当前货币信贷投放仍然偏多”。或者说，市场开始忧虑“从紧货币政策”变成“过紧货币政策”而将中国经济带入僵局，鉴于此，机构选择继续看空后市。
实事求是地说，当前宏观调控的总体思路是采取“从紧货币政策”以适当地牺牲经济增长去控制可能引发的恶性通涨。我们可以引用德意志银行大中华区首席经济学家马骏的一段话来解释这种思路:“简单说，如果目前当机立断采取有力措施将通胀峰值遏制在10％以内，这些措施的成本可能是经济增长比去年放缓2至3个百分点。这是中国经济实力可以承受的。但如果错失良机而通胀飙升到15％，此后不论采取何种措施，所付出的成本都可能是让经济增长大幅下降5至7个百分点。这种情况一旦发生，没有人会是赢家。”
尽管如此，市场产生忧虑也无可厚非。有部分人士的观点大体如下:首先，当前的通货膨胀是一种“输入性通涨”，比如2007年11月至2008年2月原油上涨了20%，大豆上涨了50%。其次，人民币升值无助缓解这种通涨压力的同时，反而导致部分企业尤其是外向型企业处于生存边缘，何况又面临着财务成本及劳动力成本高企的巨大压力。因此，“从紧货币政策”可能在特定背景下成为“过紧货币政策”。
笔者愚见，“从紧货币政策”的思路应该坚持，让人民币快速升值也不妥。但在坚持“从紧货币政策”的同时，辅佐以下两种措施有可能既可“保经济”又可“防通涨”:一是加大农业补贴，提高农民积极性，增加粮食供给，并缓解就业压力。二是对部分企业进行减税，帮助这些企业在产业结构调整前度过困难时期。在财政收入连续10个月预警信号为“热”的前提下，国家是有实力实施这些举措的。这样,可避免经济大起大落,也可避免股市大起大落。（陈裕稽）