尽管上周末又有数只新基金获批，但受创业板开始征求意见等消息影响，昨日沪深股市再度出现大幅下跌，这已是连续第三个周一大跌，“黑色星期一”在3月频频出现。市场人士认为，创业板即将推出可能分流主板资金的市场预期和基金赎回压力加大，可能是昨日股指大跌的诱因。
昨日上证指数以3830.35点高开，在短暂冲高3840.48点全天高位后在权重股打压下逐波下跌。虽然下跌过程中上证指数曾出现几次小幅反弹，但第一权重股中国石油（601857.SH）跌破20元并再创新低，中国平安（601318.SH）、浦发银行（600000.SH）等再融资股纷纷被打至跌停，上证指数无力回天，最后1小时更是加速下跌，以3626.19点全天低位报收，下跌达170.39点，跌幅为4.49%，创出1月28日以来的最大单日跌幅。沪市成交898.3亿元，较上周五减少78.5亿元。
深成指昨日以13888.98点开盘，报收13098.24点，下跌620.72点，跌幅为4.52%，成交420.8亿元，较上周五减少100.9亿元；沪深300指数以3857.09点报收，下跌180.74点，跌幅为4.48%。
两市昨日共有1261只个股下跌，仅271只个股上涨，各有约10只个股达到10%的涨、跌幅限制。就板块而言，有色金属、钢铁、采掘、地产和金融保险等板块成为“重灾区”，分别位列昨日两市行业跌幅榜前列。
权重股成为昨日最主要的杀跌对象。以中国石油为首，沪市总市值排名前20位的个股全部下跌，跌幅超过上证指数的多达14只。再融资概念股浦发银行和中国平安分别重挫10.01%和9.81%，带动整个银行和保险板块纷纷大跌；中国石油跌破20元整数位并再创新低。
一位券商人士昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，市场预期创业板推出后可能分流主板资金，使本已相当紧张的资金供应更趋严峻，而新基金相对于日益庞大的资金需求而言只是杯水车薪。
一位资深市场人士则认为，经过上周3个交易日的反弹，部分个股已经积累一定获利盘，在市场走势较弱的情况下，股指稍有风吹草动就会涌出抛盘。从权重股昨日再度成为大幅杀跌对象看，也可能是在几天反弹后基金赎回压力增大，基金经理被迫抛售股票。研判后市走势需密切关注基金赎回情况。
也有市场人士认为，尽管短期来看股指可能还将继续下跌，但市场估值水平已经开始进入可投资区域，成长性较明确、今年动态市盈率低于20倍的非周期性行业个股可重点关注。
在昨日的股市“黑色星期一”中，最“黑”的板块要数金融股，浦发银行（600000.SH）更是放量跌停。
两市27只金融股昨日全线下跌，跌幅最小的为1.76%的东北证券（000686.SZ）。跌幅超过5%的个股达到17只，跌幅紧随浦发银行的中国平安（601318.SH）盘中一度跌停，收盘大跌9.81%；两只保险股中国人寿（601628.SH）和中国太保（601601.SH）分别大跌8.15%和6.58%。
Wind资讯统计显示，金融板块昨日的整体算术平均跌幅达到5.6%，远远超过“亚军”采掘业板块的3.96%。

近期以来A股连续回落，众多板块纷纷下调。Wind资讯统计显示，今年以来，在证监会13个一级行业分类板块中，除农林牧渔板块算术平均涨幅累计上涨7.8%外，其余板块全部下跌，金融保险板块跌幅最大，达到37.59%。
金融股的杀跌似乎已经成为市场连续走低时的“常态”。金融板块去年预测市盈率仅23.57倍，估值水平处于两市所有板块之末，但在二级市场上却是杀跌“先锋”。
中国石油（601857.SH）和它的“同胞兄弟”中国石化（600028.SH）昨日再次成为领跌市场的“元凶”，两者收盘跌幅均超过5%，前者更是跌破20元整数关口。同时，其他权重股遭受拖累群体走弱，沪市大盘3516点的前期低点再次面临严峻考验。
正如此前一些市场投资人士在接受《第一财经日报》采访时所预期的那样，中石油和中石化确实是近阶段左右大盘走向的最大不安定因素。前期在沪深股市飞流直下的时候，中石油却罕见地“岿然不动”，从而使一些个股的下跌幅度远甚于大盘同阶段跌幅。而当两市指数完成探底开始反弹之时，中石油却又开始了自己独立性的下跌走势，这无疑大大压缩了市场反弹的空间。一言以蔽之，中石油近阶段对于指数的扭曲作用表现得淋漓尽致。
昨日一位市场分析人士在接受《第一财经日报》采访时表示，此前由于周边局势渐趋明朗，市场对反弹进一步延续相对乐观，但中石油自“年报炸弹”以来走势愈发疲弱，参与者也明显对其未来业绩增长预期不断下降而选择杀跌出逃，这使得恐慌性情绪又开始蔓延，未来市场总体的反弹概率也变得扑朔迷离起来，“从中石油和中石化昨日表现来看，杀跌能量后市还将进一步释放。值此多事之秋，投资者更应静观其变，切忌盲目抄底。”
指南针上海证交所Topview分析系统的统计结果表明，在中石油年报披露之前，基金整体对其采取做多策略，这也是前期中石油阶段性强于大盘的主要缘由之一。截至3月19日的统计数据显示，基金前期并无任何明显提前出货迹象，因此中石油最近的下跌更应该理解为年报突发性因素影响市场对其估值预期，从而形成的新一轮恐慌性杀跌。
国信证券研究员李晨日前发布了名为“中国石油:20元不是底”的研究报告，这或许可以代表市场对于中石油估值的一种典型态度。根据李晨对全球18家国家石油公司和7家非国家石油公司在2000~2006年的市场估值波动研究发现，完全是资源提供者的巨型石油公司平均市盈率估值仅仅略高于6倍；资源储备优势相对较弱、技术水平具有绝对优势的石油公司平均市盈率为11.4倍；资源储备不高、技术水平相对落后的石油公司平均市盈率为7.8倍。
李晨因此对国内部分机构给予中石油平均25倍以上市盈率的动态估值唏嘘不已，并表示，通过对中石油资源和技术优势的国际对比发现，其合理估值区间应在8~10倍市盈率。这一估值恰恰为2006年以前中国石油在香港市场上的估值区间。考虑到石油股短期供应稀缺影响和A股股市较为充裕的资金流动性，中石油较合理估值溢价100%是可以接受的。按照2008年中石油较为乐观的每股收益预测计算，其合理价值区间应在16~20元之间。

A股市场昨日继续大跌，“黑色星期一”重新浮现，上证指数暴跌170.39点，深成指跌幅也高达4.52％。在A股大跌的同时，由于香港当日休市，内地同时发行A、H股股票的A股较H股溢价率也大幅收窄。
昨日，香港恒生A、H股溢价指数收报173.56点，重挫5.06％，幅度大于内地两市A股的跌幅，表明内地A股股价平均比H股股价溢价仅有73.56％，溢价率单日缩水幅度高达11.17％。
《第一财经日报》统计数据显示，按照昨日外汇交易中心公布的人民币兑港元中间价0.91元计算，不包括在香港久已停牌的ST科龙（000921.SZ）和洛阳玻璃（600876.SH）在内，截止到昨日A股收盘，两市A股较H股溢价最高的是南京熊猫（600775.SH），其溢价率高达577.88％，紧随其后的是东北电气（000585.SZ），昨日溢价率高达500.89％。
中国平安（601318.SH）昨日大跌9.91％，则使其成为两市溢价率最低的个股，昨日其A股较H股溢价率仅有11.34％。两市A股较H股溢价率最低的前10只个股中，有6只是金融股，包括工商银行（601398.SH）、招商银行（600036.SH）等在内。
尽管自3月12日以来A股市场出现大跌，但是H股市场同期也出现了相应调整，因此A、H股溢价并没有相应地呈现逐步缩小的趋势。而A股市场在上周最后三个交易日的触底反弹，也使当时A、H股溢价率有所放大。但是相比前一个交易日，A股较H股的溢价率缩小幅度明显。
以中国平安为例，中国平安3月21日A股较H股的溢价率高达23.78％，但是在昨日却大幅收窄至11.34％。
然而，部分个股近期的A、H股溢价率却出现了放大。以昨日溢价率最高的南京熊猫为例，自3月18日以来，其A股较H股溢价率为逐步放大，3月18日仅为450.54％。由于其A股价格近四个交易日累计上涨了23.53％，其溢价率在昨日也放大至577.88％。
业内人士表示，随着A、H股溢价率的逐步收窄，尤其是目前两市估值水平相对较低的金融股经过连续调整后A股价格日益靠近H股，使之前市场担心的A股价格回归的风险减小。
沪深股市在历经大幅调整之后，一些行业的估值优势已开始水落石出。海通证券策略研究分析师黄泽丰日前发表观点指出，上市公司2008 年的业绩增长仍然能够维持在较高水平，房地产、技术硬件与设备、媒体、消费者服务、银行、零售业等六大行业值得重点关注。
黄泽丰表示:“预期显示，上市公司净利润增速2008年为34％、2009年为19％。但如果考虑外延式的资产注入，上市公司实际的净利润增速可能要高于此预测值。”
海通策略研究小组分析认为，预期数据显示，2008年上市公司行业净利润增速超过40％的行业依次是:房地产（87.30%）、技术硬件与设备（78.71%）、媒体（69.29%）、食品与主要用品零售（67.78 %）、消费者服务（64.64%）、食品饮料与烟草（62.86%）、软件与服务( 60.83%）、银行（49.55%）、制药与生物科技（46.90%）、资本货物（45.71%）、零售业（43.13%）。
黄泽丰强调:“在挑选值得关注的重点行业时，我们的思路是以业绩的增长性作为第一考虑指标，我们重点研究2008 年业绩增长超过市场平均水平的行业；其次以整个A 股市场的相对估值指标（该行业的市盈率／同时期整个A股市场的市盈率）作为评价该行业目前估值水平的指标，来对该行业目前的估值水平做一个综合判断。”



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