[zt]本周数据评述0315
上周观点回顾：
“这个区域很可能是一个平衡位置，多头或空头在短期内均无决定性的力量来打破这种平衡，需要时间的流逝来消化限售与消化不明朗因素。估计基金的整体仓位调整已经接近尾声，部分激进性基金开始对主题投资和中小市值品种投机加大介入力度，预期着未来蓝筹的复苏，是从一些接近发行价格水平或AH溢价低的低端品种开始，但是真正形成良性发展，必须从高端的抗跌品种风云再起，期间中小市值的题材性炒做将是主旋律。预期在本月下旬决出的方向将是一个中期趋势。”
本周实际情况：
市场单边下跌350点，空头势如破竹，连破三个整数关口。基金机构的恐慌开始加剧，本周末机构占有流通市值为19.01%，比上周下跌0.35%，考虑到本周没有特别大的限售上市冲击，则机构整体净减持相当于2%的仓位；此水平相当于07年6月上旬的持仓水平，在一年周期内，可观测的最低值为18.5%，最高值为23.5%。总体上，我们对本周的基金恐慌预期不足，但基于数据观测，我们仍然坚持认为：基金继续调整仓位的余地已经不大，假设未来能够调整到18.5%的一年历史低点，则相当于3700至3600的沪指水平。借鉴广发朱平的观点：4000点相当于大蓝筹的动态市盈率20倍水平，那么可能的这个区间是17至18倍，大多数蓝筹股的动态市盈率均由“合理”达到“相对低估”。从本周实际情况来看，AH溢价低的低端品种如601186、601318之类开始获得机构增持，但主要的热点仍然由中小市值的题材性炒做来创造。
本周基金方面的资金流向如下：
工程：601186+37；601390-4；600820-1.2；
能源：601088+18；601898+11；601666+7；600348+1.7；600188+4.3；600997+2.8；601699+2；600123+2；600900-3；600795-2.7；600011-2；600886-1.6；
金融：600036-4；601318+2；600000-14；600739+4.5；600030-19；600015-2；600016-9；601398-5；601628-6；601939-3.6；601328-4.2；601169-2.7
造纸：600308+0.8；600963+1；
消费：600519+2.5；600779+5.5；600267+1.4；600479+0.6；600062+0.5；600559+0.9；600132+0.7；600887-1；600518-1.4；600690-1；600616-1；600000-0.7；600809-0.6；
钢铁：600005-2；600019-14；600001-2；600782+0.7；600808-2.5；600282-1；600307-1；600102-1.4；
商业：600415+5；600628+0.7；
交通：600009-8；601919-3；601006+1；600026-1；600033+0.6；600004+0.8；600717-5.2；600029-5.2；601111-3.5；600591-2.5；600897-2.4；601866-1.4；
化工：600596-1.5；600028-11；600143+0.5；
地产：600048-6；600325+2；600383-2.7；600748-0.5；600895-0.6；600736-0.9；600675-0.5；600836-0.6
电信：600050-13；600410-1.2；600487-0.9；
新能源：600550+2.8；600674+3；
农业：600426+2；600737+1；600251+1.3；600354+0.8；600141+0.5；600195-1；600409-0.7；
机械：600875+0.7；600202+1；600031-5；600761-1.5；600685-1.4；600169-0.6；600150-3.7；600627-1.4；600089-1.5；600320-1.7；600481-1；600396-1；600592-1；
汽车：600686+0.4；600104-7；600066-0.8；
军工：600879-0.7；600742+1.2；600316-0.7；600118-0.7；
有色：600362-1；600516+1.8；600489+1.5；601600-1；600547+0.4；600058-2；600549-1；600456-0.7；
个别：600585-0.4；600660-1.6；600830+0.7；600509-1.2；
基金机构方面，总体上出现明显的恐慌加剧的迹象，煤炭类、消费类，以及低定位的601186成为增持首选，但农业与新能源、造纸、有色等主题板块的资金流入仍然持续，个别基金在本周明显也加入主题投资的行列，开始增持小品种。然而，金融、钢铁、地产、汽车仍然是减持的重灾区，多番空比较明显的是机械板块，体现市场对经济紧缩的预期比较悲观。此外，在市场博奕中出现一种不好的苗头，基金在争取绝对收益率无望之后，开始争取相对收益率，在个别品种上，轻仓位基金主动性打压重仓位基金的现象屡有发生，也意味着抱团体系发生分化。基金机构反而成为市场的不稳定因素（：
本周保险机构资金流向如下：
600009+1.2；600410+0.9；600030+0.7；600169+0.5；600478+0.5；600089+0.4；601186-19；601866-11；601390-10；601088-5；601857-4；601939-4；601898-3；601318-2；601398-1.6；601919-1.4；601919-1.2；600900-1.4；601006-1；600547-1；600583-0.9；600320-0.6；601808-0.6；600598-0.5；600489-0.5；601628-0.5；600266-0.5；601166-0.5.
本周保险机构减持力度空前放大，主要是巨资申购的601186，同时对银行股、有色股、能源股进行了重点减持，对市场的增持力度相当有限。
总体上， 我们认为当前市场的短线形势依然相当严峻。不过，由于大多数基金的仓位已降低到较低水平，即使周末没有所谓的证监会要求保持在70%以上仓位的窗口调控，其实余地已经不大；此外，市场的赎回现象开始回潮，但目前净赎回的总金额并不高，而且基金做了大量的防御性工作之后，流动性也不存在问题。同时新募集基金的建仓需要时间，但下周初可能仍然要面对短线抛售的冲击。
我们认为，后期资金面的主要压力源于：低成本的限售股可能仍然有抛售动机；如果发生大量的赎回，则基金的仓位被动上升，有进一步紧缩的动机。能量分布上，煤炭能源板块是近期基金重新回流的板块，以及一些较小的投资主题，有可能成为反弹的导火索。
在空头长途奔袭2200多点，留下数个缺口之后，当最为后知后觉的基金也恐慌起来，被同门兄弟杀得很惨，觉得牛市不再之后，虽然没必要盲目乐观，但也犯不着妄自菲薄。
今天阳光明媚，祝大家有个好心情：前途是光明的，道路是曲折的!!。
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