文兴:基金仓位变化是假摔变成真摔的原因之一
2008-01-19 07:19 文兴 上海证券报
在各种因素的共同作用下，A股市场本周三、周四遭遇了今年第一次暴跌。
新年以来A股市场一直维持着独立的上涨行情，股指每天只是小幅上涨几十点，但个股行情却极其活跃，大批中小市值股票持续反弹，两市多达八成的股票陆续收复了去年6124点以来的失地。与此相反，周边股市进入新年以来却是连续下跌，道琼斯指数、日经指数、恒生指数1月以来的跌幅普遍在8%以上。花旗银行出现巨亏的消息让市场集体恐慌，美国次级债危机再次扩大。但这些都是外围情况，不少媒体对1月份就有宏观调控措施出台颇感意外，其实，预测这一措施是很容易的。1月14日全国银行间同业市场拆借中7天期拆借利率大幅下跌130.27点，隔夜拆借利率下跌了1.31点。14日银行间同业市场拆借交易共成交 680.12亿元，加权平均利率下跌了11.35点。这说明什么呢？那就是钱多！1月份公开市场操作到期资金较多，到期央票资金和正回购资金高达1.49 万亿元，几乎是上个月的两倍。此外，国际收支顺差带来的增量投放资金依然较多，货币市场资金十分宽裕。分析人士据此认为：“这意味着货币流动性回收力度可能加大，预期短期内再出台回笼货币力度较大的政策的可能性很大，包括再次上调准备金率”。当天晚上在媒体采访时，笔者就判断短期内会有调控措施出台。预测难吗？有时的确不难。
但A股市场近一个月反弹换来的700多点涨幅，三天之内就损失过半，这并不能完全归咎于上调存款准备金率， “股指假摔，个股真涨”是一段时间以来股市的真实写照，现在假摔变成了真摔。其实，权重股的下跌更多的是受“A+H”股板块所拖累，从上周开始，A股对H 股的溢价率就不断走高，1月16日，A股对H股的溢价已超过103%，中国石油A股比H股溢价高达167.55%。
此外，基金的仓位变化也是假摔变成真摔的原因之一。去年四季度，股市短期冲高后出现深幅调整，个股明显分化，在已披露四季报的基金中，绝大多数当期净值增长率为负。在此背景下，适当降低仓位成为基金经理的共识。通胀压力成为基金季报中最热门的词汇之一，几乎每个基金经理的季报评述都有所涉及，大多数基金经理预期弹性小、定价能力强、集中度高、成本向下游传导能力强的行业将会受到市场的追捧。
只要关注日常新闻尤其是那些公开的消息，准确预测股市走势并不是难事，如果再在基金报表上看一看，找到不管市场是否真摔而一直走在自己路的股票也不是太难的。
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