水晶
☆初中生
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有感于散户出货机构套牢-zt
 有感于散户出货机构套牢 王利敏
听起来真让人有点啼笑皆非：据媒体报道，自11月以来的此轮调整中，基金在大盘跳水前曾狂买地产股，如今已被牢牢深套，而出货者居然是众多散户。机构输给散户，似乎有点不可思议，然而确实是事实，毛病究竟出在哪里呢？
如果说此轮下跌中基金一概没看清短期趋势的逆转，这不是事实。我们注意到，大盘摸高6124点后，基金部分重仓股也开始同步减磅。如果把基金重仓股大致归纳为“新五朵金花”的话，其中的有色金属、钢铁和煤炭这三朵金花开始迅速凋零。然而基金在大幅抛售这些股票的同时又作出了错误的选择：大量买进金融股和地产股，尤其是后者。这一错误举动来自于“人民币有可能加速升值，金融地产股有望暴涨”的判断。然而基金们期待的加速升值并不明显，从紧的货币政策和力度较强的房地产调控政策却接踵而来……
机构不是神，由于判断失误导致操作失误本不值得深究，但综观沪深股市中多数基金的操作思路，我们认为此番套牢不是偶然的。股市操作的成功之道说到底就是准确判断趋势，不与趋势作对，这是最基本的常识。然而，内地的公募基金似乎不大研究大盘的趋势，笔者有几次与基金朋友交流，说起股票他们头头是道，说起大盘会怎么走却说不清。更有甚者，居然说他们不研究大盘，只研究股票。
应该承认，这种说法和做法在内地市场是有效的，我们也佩服众多基金重仓股不但是牛市中的大牛股，甚至有不少成了熊市中的大牛股。然而，基金这种绝招究竟靠什么呢？无非是一靠对上市公司的调研，二靠手中握有巨资。这种高招对于一般投资者具有不可复制性。
恰恰是这些优势使有些基金无视股价运行的市场规律，在他们看来，只要有钱，股价就能打上去；只要持股机构一起不抛，股价就能高位顶住，甚至持续推高。一旦稍有风吹草动，流动性风险极为巨大，近来金融、地产股，尤其是后者跌势凶猛，说到底就是市场规律对“抱团取暖”的惩罚。一个最近的佐证就是众多QDLL基金出海淘金后很快陷于“滑铁卢”，原因何在？就是因为还没研究透当地股市的短期趋势，就开始盲目建仓。在内地，基金是主力，没有对手盘，到了境外，一旦遇上实力更大的机构，而且没有顺势而为，自然成了输家。
这次基金为什么会被散户套住？原因其实很简单。一是散户更懂得顺势而为，发现大盘开始调整，自然会适时抛出手中筹码以规避风险。二是当大盘调整时地产股居然不跌反涨，无疑更成了重点抛售的对象。一个最典型的例子是，大盘从11月16日起下调，而万科A、招商地产、保利地产11月1日还在创新高，散户岂有不抛之理？所以，与其说基金是输给了散户，还不如说输给了大盘趋势，输给了市场规律，输给了仰仗“抱团取暖”的自以为是。
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