2008-4-5 10:29
风影
[zt]本周数据评述0404
上周观点回顾：
本周机构占比由18.51小幅降低到18.39，再创此轮调整以来的新低。以大幅反弹的周五而论，仍然有小幅的下降，相当于0.005%的沪市市值，说明机构调仓仍然持续，是否进入一种相对稳定的市场状况，仍然有待观察。
我们坚持认为：市场具有自我修复功能，无论政府是否采取救市措施，都会在一个价格水平达到平衡。目前主要的做空力量已经由保险转移到基金，主要由净赎回与分红的要求而被 迫减持，因此不断形成局部性的结构崩溃。但另一方面，随着时间的推移，经济形势的明朗化与估值水平不断下调，参与的各方也在不断地调适预期目标值，一个没有融资功能、估值水平也很低的市场不符合所有参与者的利益，这就是根本性的做多理由。
本周实际情况：
本周初在无利好出台情况下，市场情绪重新转为悲观，以连续阴线形式对上周五的大阳进行侵蚀，之后两次击穿3300，但均为多头顽强拉起。比较有意义的现象在于：原来进行抄底的多头机构发生叛变，例如本周前两个交易日，南方基金杀跌银行，华夏基金杀跌地产，之后小板为主的高估值8类股与前期创投、农业、期货题材股开始大幅补跌，但之后的调整并未击穿金融、地产的成本区域，这是6124调整以来的首次多头未一触即溃现象，同期实力短多空前活跃，一些前期比较低调的券商自营开始积极做多。周末数据证实：正是由于机构在最后两个交易日累计净增持142亿元以上，使本周机构占比由18.39首次回升到18.61的水平，由于此次的介入资金深度相当于12月初的水平，3300已经成为一个短期底部。我们估计基金用于四月分红的调仓行动可能已经结束，而且3月末证监会公布的数据证实基金业首季仍然处于整体净申购情况下，因此在整体仓位水平较低，及估值水平不高的前提下，资金的回流是很正常的。至于在反弹后，是触发一定程度的净赎回，还是对新发基金的申购有帮助，仍然需要观察，相信下周有更多的数据可以佐证。
本周基金机构流向：（3.28-4.02）总体上金融、保险、商业、工程、石化、航空是主要回流对象，对创投、新能源、农业、地产等前期热门有所减持，钢铁、有色、机械、汽车、家电仍然是减持重点。
金融：600036-4；601318+10；601398+12；600000+5；601939+7；601166+7；600016-2.5；601328-1.3；600030-4；601601-0.8；601169+1.1；601988-1.8
能源：601088+5；600900+1.3；601666+1.3；601898+0.8；600348-0.4；601857-5.3；600123-1.3；600188-0.9；600971-0.5；600011-0.6
消费：600779+1.3；600238+0.5；600690-2.3；600809-0.5；600713-0.6；600839-0.7；
商业：600859+0.5；600361+0.4；600415+0.9；600631+0.7；600729-0.7；
钢铁：600005-6；600019-17；600001-1.4；600282-1.1；600022-0.5
工程：601186+3；601390+1.6；601808+1.5；600583+0.5；
地产：600048-2.5；600325+2.8；600383-2；600895+0.5；600663+0.5；600376+0.4；600675-0.8；
石化：600028+1.4；600309+0.8；600143+0.6；600500-0.9；
交通：601006-1；601919+2.4；600029+1.3；601111+1.7；600017+0.5；600269+0.5；600004+0.7；600026-0.9；600087-0.9；600350-0.7；600635-0.8
有色：600547-0.9；600489-1.3；600111-1.3；600058+0.7；600362-1；600219-0.8；
机械：600875-0.6；600150-2.2；600761-0.6；600835-0.5；600406-0.5；
农业：600596+1.3；600251+1.4；600598-1.3；600141+0.4；600470+0.6；600354+0.5；600438-1；600409-0.8；600423-0.5；
电信传媒：600050-6.4；600037-1.1；600386+0.8；600880+0.5；600498-0.6
个别：600588+0.6；600674-1；600585-1.3；600104-0.8；
保险资金数据：
601390-0.3；601166+0.7；600383+0.5；600717+0.5；600150+0.5；600585+0.4；600036+0.4；601601-1.9；601318-1.3；601398-0.9；601186-0.9；
保险资金在本周总体上还是净减持态势，不过也集中在限售部分，主动增持力度较小，主要是金融、地产、交通这，与基金增持的方向一致。个人认为：保险公司的直接投资部分似乎一直在收缩，目前业界亦有传闻其直接投资部分人才流失严重，薪酬过低且去年的绩效并不如间接投资部分，因此保资的抄底更可能体现于申购ETF，目前连续两周的ETF应为净申购。
总体上，市场在向着我们预期的自然均衡方向发展，此轮反弹中应该各类品种均有交易机会，适当回避机构重点减持的板块则可。从可观测现象看，QFII、券商自营、实力短多在4 月2日均以相当积极的态度投入抄底，例如国泰君安自营与中金托管的QFII就均投入12个亿以上，相信4月3日的数据与之类似，反弹之后，在那个价格水平发生结构性分化，可能是我们未来重点观测的现象。
祝我们的读者清明节快乐！！