2008-3-16 11:15
跋涉者898
美元VS非美元：货币战争
[size=4][color=purple]3月12日，纽约汇市，[url=http://forex.hexun.com/usd]美元[/url]对多数西方其他主要货币比价下跌，其中美元对[url=http://forex.hexun.com/eur]欧元[/url]比价又创下1.5559比1的历史新低。当天，美元对[url=http://forex.hexun.com/gbp]英镑[/url]比价从2.0029比1升至2.0243比1。13日，美元对日元[url=http://quote.forex.hexun.com/forexrate.aspx]汇率[/url]12年来首次跌破1比100关口。过去一年时间来，美元指数已下跌了近15%。[/color][/size][size=4][color=purple] 戴高乐时代曾拥有“过度特权”的美元正遭遇前所未有的危机。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 美元衰弱的过程，对于美国人以及习惯了美元垄断地位的人来说是痛苦的，而对于其他人来说，货币之间的竞争意味着机会。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 降落的美元[/color][/size]
[size=4][color=purple] Sao Martinho集团是巴西最具规模的糖业外贸企业之一，美元的下跌正在侵蚀公司的利润。进货时公司以当地货币雷亚尔计价，而与海外客户结算时用的却是美元，去年，美元兑雷亚尔汇率下跌近17%，一进一出，可不是笔小数目。企业不可能眼巴巴看着自己的收益因为这样的原因流失，于是，他们想出了办法———用期货套期保值。随着生产商开始对美元下跌作出反应，糖期货价格今年以来已上涨30%。“糖价必须上涨，这样才能弥补美元疲软造成的损失。”该公司负责人维奇阿托说。这也明确指出美元下跌的另一头，翘起的除了石油、黄金，还有各类商品，也就是说，为美元汇率问题头疼的除了央行、交易员，还有更多的企业。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 美元汇率下跌的问题从未如此严峻过。统计显示，自2002年1月底的峰值水平到去年底，美元兑欧元贬值幅度已超过40%。以摩根大通的广义贸易加权汇率衡量，2002年2月以来，美元的实际汇率已经下跌28%。目前，美元汇率处于1980年以来的最低水平。还要考虑在内的一重因素是，各国大量储备的美元其实一直以来都在支撑美元的汇率，换言之，若没有这些支撑，美元现在的汇率还要“悲惨”。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 目前看来，次贷还没有找到底，美国麻烦缠身，其经济现状无法在短期内给予美元汇率过多的支撑，这或许也是很多人看淡美元后市走向的主要原因。不过，也有观点认为，这是美国与新兴市场国家力量对比的外在表现，美国经济不管现在是否真的已经进入衰退，这只有回过头来才能判断，但有一点确定无疑，新兴市场的力量在不断增强，欧洲也日渐走出踌躇。从这个角度来看，美元的衰落和当年英镑的衰落又有什么不同呢？[/color][/size]
[size=4][color=purple] 有一种看法认为，一段时间以来的美元贬值是美国政府“放任”的结果，美元贬值可以刺激出口，可以增加美国的竞争力，让全世界为美国的困难“买单”。美国联邦储备委员会主席[url=http://forex.hexun.com/usd/]伯南克[/url]日前在国会作证时，在强调经济前景黯淡的同时指出，弱势美元是一个难得的亮点，它有助于出口和增加工作机会、缓解贸易逆差。伯南克的话不但给美元造成了更大的压力，而且还成为美元贬值“阴谋论”的最好佐证。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 不过，对于弱美元是否是美国“有意为之”，上海浦东美国经济研究中心副主任周敦仁教授持否定的意见，他认为，美国的体制决定了他的利益是分散的，美元贬值对某些部门可能是有利的，而对另外一些部门就可能是有害的，虽然在他国看来，美国似乎确实在美元贬值的过程中获得了“某些利益”，但所谓“阴谋论”应是无稽之谈。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 周敦仁教授更认同美元是周期性贬值，和美国经济的周期性调整有关。前一次，格林斯潘在任时美国经济的衰退因为强力的货币政策而趋于温和，而现在，到了算总账的时候了。他特别提到了下半年美国政府的换届，如果民主党上台，很可能采取缩减军费开支等措施，他说，不排除经过今年方方面面的调整后，美国经济在明后两年再次起飞的可能性，到那时，美元就可能“翘起来”。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 告别美元独大[/color][/size]
[size=4][color=purple] 罗杰斯最近宣称，美元作为世界主要货币的日子已屈指可数。《华尔街日报》发表的评论文章说：“我们站在一场空前的货币大崩溃的悬崖边上，许多人开始寻找美元的替代品。”《金融时报》的社评则说：全球进入多元货币时代！《金融时报》的另一篇文章更是“设计”好了告别美元独大两种路径。第一种情况是美元的全球垄断地位让位于美元和欧元的双寡头垄断。假以时日，随着各国以盯住混合货币篮子取代盯住美元的汇率机制，它们也可能重新调整[url=http://forex.hexun.com/]外汇[/url]储备的资产组合；第二种情况是，与布雷顿森林体系I解体后欧洲的路线相同，出现区域性汇率制度。结论是：无论发生哪种情况，美元作为全球唯一锚定货币的情况可能都即将终结。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 种种言论都是为了表明：美元的特权已不是理所当然。罗杰斯2月5日在接受媒体采访时说：“我在买入瑞士法郎、[url=http://forex.hexun.com/jpy]日元[/url]和[url=http://forex.hexun.com/rmb]人民币[/url]……美元将会失去其交易中介通货的地位，就像英镑那样。先是美元的敌人转向别处，然后美元的朋友也会离它而去，结果是滚雪球效应。”[/color][/size]
[size=4][color=purple] 美元是否真的已经在走下坡路？“后视镜看衰退”是周敦仁教授告诉记者的一个有意思的说法，说的是，只有回过头去看，才能确定当时到底是不是经济衰退了，也就是说，当下，无论怎样的判断，都只是说法而不是对事实的还原。记者愿意把同样的说法用在美元上。现在不乏对美元地位的质疑，但谁说的都不足为断定的理由。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 不过，依然有人已试图摆脱美元的影响力———[/color][/size]
[size=4][color=purple] 产油国伊朗、叙利亚和利比亚等已要求原油购买者，用除美元以外的世界主要流通货币支付所购买的伊朗原油，预计去年伊朗85%的石油交易是用非美元计算；科威特也逐渐松绑其本币对美元的固定汇率；俄罗斯则正在创建一个商品交易所，据说届时包括石油与其他产品在内的期货合约将以卢布计价，俄罗斯也在推动独联体各国间的石油天然气贸易以卢布结算。去年11月，欧佩克召开会议，从各个渠道传出的消息称，欧佩克可能寻找其他货币来代替美元报价。虽然从目前看来这种猜想在短期内很难落实，但至少表明一点，曾经没有必要讨论便可以圈定的硬通货美元受到广泛质疑。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 在取代美元的备选名单中，有欧元、日元、卢布和人民币。罗杰斯说：“从短期来看，也许欧元能够（成为新的世界储备货币）。从长期来看，人民币是唯一能够取代美元的货币。”德意志银行驻莫斯科首席经济学家利索沃利克日前说：“俄罗斯在世界经济中的分量已经显著加重了，其国际贸易份额大大提升，并且拥有世界第三大外汇储备。期待卢布成为一种国际储备货币，理由充分。”[/color][/size]
[size=4][color=purple] 那么，告别美元独大是否意味着告别美元储备货币的地位？答案当然是否定的。但这或许是美元近90年来首次拥有了真正的对手。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 起飞的欧元[/color][/size]
[size=4][color=purple] 欧元疲软时，外汇交易员们曾戏称其为“马桶货币”，而现在，到了为欧元自豪的时候了，不是有个笑话这么说么，500元面值的欧元是全球出逃携带货币的第一选择。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 现在的欧元已今非昔比。欧元在全球外汇储备中的份额已从1999年刚诞生时的18.1%上升到目前的接近30%，上升速度非其他货币能及；目前[url=http://forex.hexun.com/eur/]欧元区[/url]成员国增加到15个，欧元在市场上的流通量已超过美元；自2006年初以来，以欧元发行的债券超过了美元计价债券；欧元的长期利率也低于美元……这都说明，欧元值得信任，欧元区经济的企稳和发展更是给欧元以底气，我们看到，欧洲经济增长率首次超过美国，英国、德国、法国、瑞士等国近期公布的经济[url=http://quote.forex.hexun.com/forexrate.aspx]数据[/url]都表明其经济动能在增加。加上美欧不同货币政策的推波助澜，欧元比价一高再高。综合考虑各种因素如分散风险等，欧元今后在国际外汇储备里的份额预料会进一步扩大，而且是以取代美元份额的形式扩大。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 欧元确实开始建立自己的地位和影响力了，但要说动摇美元的地位，显然还有很长的路要走。最简单的一点，欧元必须让更多企业使用它。有企业表示，用美元确实在损失，但欧元现阶段还不是好的替代品，美元在全球贸易中的地位仍然很牢固。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 对于这一场币值的此消彼长，究竟应该怎样解读？记者认为，这样的看法比较客观：造成储备货币地位发生转移所需要的条件，远比这样一场贬值复杂得多。也许终有一天欧元会扮演某种全球角色，但是只要欧元区的金融市场整合还没有完成，经济增长率还维持在较低的水平，并且进口意愿还不够强烈，那一天就不会到来。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 就眼下来看，就连欧元国家自己似乎也还没有做好迎接“强势欧元”成为常态的准备，对于欧元升值，欧洲人没有我们想象那般乐意。欧元区决策层早已开始对欧元强势发出口头干预的言论。欧元集团主席容克表示：“在当前环境下，我们对汇率走势感到担忧。我们不认为近期的走势反映了经济基本面状况。”容克说，欧元币值相对于其他货币被高估，但外汇市场的现状反映的是美元疲弱，而不是欧元强势。[url=http://forex.hexun.com/ecb]欧洲央行[/url]总裁特里谢也打破了不在非正式场合对媒体发表评论的惯例，在他步入欧元集团财长会议会场的途中，他说，他注意到美国政府仍青睐强势美元。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 美元如何进退[/color][/size]
[size=4][color=purple] 份额等于能量，只要全球外汇储备、交易结算中美元的比例不减，那么美元的能量仍不容低估。最坏的情况，即便美元一蹶不振，那些原先被持有的大量美元要被“消化”掉，也并非易事，因为大量抛售意味着推波助澜，更快更厉害的贬值带来的则是资产严重缩水，继续持有也是同样的风险，摆脱这个困境面临两难。所以说，持有美元者不希望看到这样的情况，他们是美元天然的拥护者，所以说，动摇甚至取代美元的绝对地位，还是个期限未定的未知数。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 回溯历史也可以发现，美元花了40多年时间才取代英镑成为最主要的储备货币，而在一些商品的定价上，则花了又一个40年。时间，对于美元来说，是最宝贵的财富。时间决定了没有一种货币可以迅速取代美元，时间决定了美元不用急于一时，可以耐心地重新寻回它的位置。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 对一个围绕美元建立的全球金融体系进行重建，除了需要耗费不菲的时间成本外，还要消耗不少的经济成本，可能会引发全球经济格局的变化。好比这样一个比方，我们在使用微软的操作系统，要完全抛弃它，用户也要付出代价，有些代价或许若干年后才会显现。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 世界既没有做好抛弃美元的准备，也没有做好换一种新货币的准备。国际清算银行的数据显示，在全球每天价值3.2万亿美元的货币交易中，有86%涉及美元，通常它是作为另外两种货币交易的媒介。虽然这一比例较2001年的90%有所下降，但目前尚无别的货币能够替代。[/color][/size]
[size=4][color=purple] 很多美国专家认为，就像次贷把很多隐藏的问题暴露出来一样，这轮美元的贬值也只是对近年来全球贸易日益失衡作出的调整。《华尔街日报》载文说：“美元在世界金融体系中的优势地位是美国国家实力最最关键的非军事工具。忽视美元，从而放弃发行世界主要储备货币所带来的全球影响力，这是美国承受不起的损失。”鉴于美国人如此认识美元地位的作用，那么，我们就有理由相信，全球第一经济大国没有理由坐视美元的衰落，必要时，它会“买单”。[/color][/size]
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[size=4][color=#800080]解放日报[/color][/size]