2008-1-17 22:14
自然之传统
如何应对当前剧烈震荡行情？
[size=4][color=DarkRed]在短短的四个交易日当中，上证综合指数从反弹高点5522.78点跌至盘中的最低点 5039.79点，累计跌幅高达8.7%，短线的暴跌使得市场信心严重受挫。然而，尾盘抄底资金的介入却使得大盘迅速“转危为安”，并将全天失地收复大半。面对大盘的这种剧烈震荡走势和短期突如其来的大幅调整，投资者究竟该如何应对成为当前操作的关键所在。
[今日消息面]
周四主要有以下信息值得投资者关注：
1、 中国人民银行昨日宣布，1月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款准备金率上调至15%历史高位。这是从紧货币政策基调确定后，央行第二次上调准备金率。央行指出，此举旨在落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。
2、 经国务院批准，国家发改委决定，1月15日起，对部分重要商品及服务在全国范围内实施临时价格干预措施。达到一定规模的批发、零售企业一次调高价格达到4%以上、10日内累计调价达到6%以上或30日内累计调价达到10%以上的，需在价格调整后24小时内向政府价格主管部门书面报告调价情况。
3、 中国银行昨日宣布已从旗下子公司手中收购中银国际基金管理公司83.5%股权。中行新闻发言人王兆文透露，在监管当局允许的情况下，中行下一步拟采取同样策略，从中银国际证券的间接控股股东变身为第一大东家。
4、 据统计，2008年，A股上市公司将有810.13亿股限售流通股解禁，解禁比例（解禁股份数与最新上市公司总股本之比）为13.11%。从解禁的时间分布看，2008年的解禁高潮主要集中在下半年，特别是三季度。统计显示，第三季度解禁股数为296.44亿股，占全年解禁量的36.6%；而第四季度的解禁量也达到287.67亿股，占全年解禁量的35.51%。
5、 据电监会最新的统计显示，目前我国风力发电已取得突破性进展；中国国电集团公司、中国大唐集团公司风电装机容量相继超过百万千瓦，而内蒙古自治区成为全国首个风电装机容量突破百万千瓦的省份。
6、 中国共产党第十七届中央纪律检查委员会第二次全体会议，于2008年1月14日至16日上午在北京举行。会议明确指出，严禁党员干部利用职务上的便利获取内幕信息进行股票交易，配合有关部门制定党政领导干部证券投资行为的具体规定；国有企业领导人员要严格自律，不准在企业资产整合、引入战略投资者等过程中利用职权谋取私利，不准擅自抵押、担保、委托理财，不准利用企业上市或上市公司并购、重组、定向增发等过程中的内幕信息为本人或特定关系人谋取利益。
[后市简评]
继美国次按危机给A股市场带来巨大冲击之后，周四深沪大盘受央行再度上调存款准备金率0.5个百分点至15%的紧缩性政策影响，继续出现恐慌性的暴跌行情。其中上证综合盘中连续跌破各重要整数关口并直逼5000点大关。截止目前，在短短的四个交易日当中，上证综合指数从反弹高点5522.78点跌至盘中的最低点5039.79点，累计跌幅高达8.7%，短线的暴跌使得市场信心严重受挫。然而，尾盘抄底资金的介入却使得大盘迅速“转危为安”，并将全天失地收复大半。面对大盘的这种剧烈震荡走势和短期突如其来的大幅调整，投资者究竟该如何应对成为当前操作的关键所在。
对于本轮调整的性质，笔者在上日文章中罗列了三个诱发因素：一方面由于上证综合指数经过近期的持续攀升之后，短期面临5500点上方重要的技术阻力，而深成指也受到前期历史高位的心理压力影响，技术上存在调整要求。另一方面，由于美国次按危机愈演愈烈，并拖累外围股市大幅调整，而在金融全球化日益紧密的情况下，外围股市的大幅波动进一步加剧了A股市场的悲观情绪。此外，随着春节长假的临近，市场观望情绪日渐浓厚，短期获利回吐的压力也是促成大盘调整的重要因素。而在这种相对敏感的时点，央行宣布再度上调金融机构存款准备金率无疑进一步加剧了恐慌性的抛售压力。也正是上述负面因素的迭加效应促成了周四大盘展开巨幅震荡的行情。
因此，笔者认为，从调整的性质来看，目前只能判断是各种利空因素的迭加效应带来的恐慌性抛售行为，技术上是对前期双底形态颈线位置的一次回抽确认。值得提醒的是，大盘中长期走势仍然取决于宏观经济走向、上市公司业绩以及资金状况。如果从短期走势来看，由于股指跌幅相当巨大，不排除短期大盘存在超跌反弹的机会，但操作上应特别注意可能存在的市场风格转变。在具体操作策略上，笔者建议投资者在控制整体仓位比重的同时，可重点关注对一些调整到位的潜力品种采取逢低吸纳的策略。(凌学文)
3日暴跌400点 反弹一触即发
盘中可见，市场普跌，红盘个股仅百余只，近期的强势个股纷纷补跌，而权重股也继续走弱，显示市场做空态势明显，估计后市仍有压力。技术上，上证指数的下行趋势明显，支撑位在5020-5060点区域附近区，除了大蓝筹品种继续主导市场下行，其中两市第一权重股中国石油再创上市新低之外，其它多数品种也跟随市场不断走低，跌幅超过8%以上的个股已经不在少数。国际市场的宽幅震荡，加上国内存款准备金率再度上调等等利空因素汇聚，对于市场不利作用明显。关键看 5000点整数位置附近能否成为支撑。由于本周连续下跌之后，累积跌幅已经较大，后市不排除因5000点整数位置上支撑而出现反弹， 与此同时，当前周边市场震荡剧烈，诸多因素使得未来的走势面临着不确定因素，此时能够寻找到业绩相对确定的品种就可以化解相对不确定的大盘走势，锁定08年投资的风险。其次，当前的从紧货币政策以及美国次贷危机对我国经济增长究竟会产生什么样的影响，也具有一定的不确定性，如此就使得上市公司的业绩变化趋势在08年变得不确定。此时能够寻找到08年业绩增长明确的品种，无疑可以化解这些不确定性，获得相对稳定的投资收益。循此思路，部分主流资金开始寻找那些锁定08年业绩增长的品种。而从目前盘面来看，有两大因素能够锁定08年业绩增长。一是制度变迁所带来的08年业绩增长相对确定的品种。 比如说银行股，08年业绩增长相对确定，主要是因为新税收制度将正式实施，而新税收制度中不仅仅降低了银行业的所得税率，而且还拓展了税基，扩大了税前扣除的基数，因此，银行业08年的实际税负将大大下降。如此就将极大地提升银行业在08年的盈利能力。
大盘的下跌主要有两大诱因：一是周边市场持续震荡，使得含 H股的A股股价举步维艰；二是银行股、地产股受到调控预期的压力较重。而周二晚间关于央行上调存款准备金率则佐证了调控预期的确不是空穴来风，但存款准备金率的上调并不会加大市场的调整压力，因为，存款准备金率上调，仅仅冻结1800亿元至2000亿元的资金，仅仅相当于300亿美元不到的资金总量。事实上，这相当于2007年12月份新增的外汇新增储备，也就是说，存款准备金率的上调主要是针对外汇新增储备所带来的流动性。这其实也是自2007年以来，几乎每个月都有法定存款准备金率上调的原因，市场的走势已经充分反映了调控预期的压力，所以，一旦调控预期兑现，那么，大盘或将出现利空兑现即利多的走势。 也就是说，存款准备金率的上调，表面看来是从紧货币政策的延续，但实质上对资金面并无实质性的影响，只是回收了外汇储备增加所带来的新增资金而已，所以，对A股市场的走势压力并不大，故大盘在急跌之后释放了风险，必将带来短线的报复性反弹的出现。
而操作上分析， 周四下午大盘探底后有所企稳，投资者此时不宜盲目斩仓，可静待反弹机会，从布局方面深入考虑，此次下跌的“重灾区”金融板块，经过连续下跌已开始显现投资价值，此时杀跌并不明智。而在主题概念方面，可能出现一定转变，前期的通胀受益主题可能因发改委价格干预而有所降温，而网络科技板块在海虹控股等涨停带动下出现启动迹象，短线可重点关注。综合来看，因为大盘3个交易日内暴跌400多点，超卖迹象十分明显，反弹行情一触即发。（东北证券）[/color][/size]