什么因素导致市场大跌?

[size=4][color=DarkRed]一，下跌的主要动力来自于蓝筹板块

　　实际上,从本轮上涨以来,以指标股为首的大蓝筹板块始终是拖累市场的主要罪魁祸首。由于受到经济基本面和政策面的压力，蓝筹板块已经成为基金等主流机构逐步减仓的目标，目前金融、地产等明显成为市场中最弱势的板块。

　　可以说，正是由于对指数影响最大的核心资产十分疲软，压制了市场中大部分投资者的做多意愿。从盘面和板块上来简单分析，蓝筹板块显然是导致市场大跌的主因。

　　二，导致市场大跌的基本面因素分析

　　我们认为，经济周期拐点、打压资产价格泡沫的政策意图、外围股市的连带冲击，都可能是导致市场大跌的主要基本面因素。

　　1，业绩拐点预期导致主流资金抛售大部分周期类个股

　　在次债危机的蔓延下，全球经济增长放缓甚至出现更为疲软的经济环境，日益融于世界经济的中国经济可能不可避免受到拖累等不确定因素，极大影响了市场中主流资金对未来上市公司业绩增长的担忧。

　　联系到具体的股市走势上来说，对市场影响最明显的大部分周期类股，包括近期的通货膨胀受益概念股，都可能在经济周期拐点的压力下出现业绩的超预期滑坡。一旦大部分主流机构形成这种观点，那么结果必然是大量抛售周期类股，对市场产生冲击。

　　2，打压资产价格泡沫的政策意图

　　我们近期栏目的文章中提到过，由于次贷危机的警示，管理层很可能已经将如何压缩金融资产泡沫，避免国内出现类似的情况作为主要目标。

　　正如尚福林主席近期提到过的，要加大已上市公司流通股比例。这是不是管理层利用大非解禁抛售来消化两市整体估值偏高的一个信号，其后究竟还隐藏着什么样的政策准备。我们认为，目前还很难对这一问题做出具体的判断，尤其是两会之前。但是随着时间的推移，尤其是今年下半年，存量股流通将是悬在市场头顶的一把利剑。

　　3，外围股市的连带冲击

　　在次贷危机的波及下，包括港股在内的外围股市在近期几乎无一幸免。由于香港H股和A股价差的拉大，导致主流机构的抛售行为，也可能是导致本轮大跌的主要因素之一。

　　三，对后市走势的分析

　　后市的阶段性走势目前主要取决于政策面打压资产价格泡沫的意图有多坚决，将采取何种具体的政策措施和目前市场主力机构的预期。我们一直认为，由于两会因素，证监会等部门对市场进行较大力度打压的可能性相对较少。这也就意味着，目前的下跌很可能是业绩拐点和外围股市双重影响下造成的，阶段性市场虽然不能十分乐观，但是可能也暂时不会政策因素导致的连续暴跌。

　　但无论如何，我们还是需要至始至终的对这一因素保持高度警惕。

　　四，这次下跌的启示

　　这次下跌告诉我们，目前的市场已经相当敏感，而从全年来说，坚持至下而上的选股原则进行投资，能较好规避整体弱市的系统性风险。

　　1，目前的市场心态相当敏感

　　08年的市场相当复杂，而市场偏于谨慎的心态也导致投资者往往对政策面的干预十分敏感，稍有风吹草动就可能导致市场大幅波动。

　　实际上，本轮下跌的原因并不是十分明确，但是市场的反映却是相当的剧烈，这至少说明，目前的市场心态已经十分敏感，任何因素在基本面趋势的配合下，都可能导致市场大跌。

　　而这也意味着，08年的操作难度和风险相应增大。

　　2，坚持从下至上的选股原则

　　由于经济增长的拐点出现，大部分的周期性行业业绩必然将逐步走低，这意味着在过去几年所出现的行业整体性业绩增长难以再现。而如何在长期趋势偏弱的背景下选择个股，坚持至下而上的选股原则就至关重要了。(广州万隆)

　　快速下跌——营造新的波段机会?　

　　阴风阵阵，阴雨绵绵，风和雨裹在一起，使得今天的气候变得更加阴冷……

　　大盘下跌加速了。如果说一次调整的幅度是即定的，那么加速下跌不一定是坏事。对炒股票的人来说，急跌总比阴跌要好。

　　昨天参与一档电台的股市评论节目，主持人出了一个话题让大家讨论：美国股市出现了问题，中国股市能否独善其身?

　　的确，最近的美国股市麻烦不断，周边股市也动荡不安。但也有很多人认为美国是美国，中国是中国。美国的经济与股市不会影响中国的经济与股市。

　　这样的观点，只能是一厢情愿。世界经济其实就象股市。美国是股市中的龙头股，中国是典型的成长股，龙头股出问题了，大盘肯定不稳定。动荡不安，充满不确定性的市场环境。成长股的炒作也会受到制约和影响。近期香港股市连续大跌，特别是以国企蓝筹为主体的H股联动下跌，影响内地A股市场的大盘价值蓝筹是肯定的。世界经济一体化是大趋势，中国股市不可能独善其身!就象远隔千山万水的北方下雪，身处南方你也会感觉寒冷一样!

　　进入2008年，中国A股出现持续反弹。大盘指数或许涨的并不多，但个股行情却异常活跃。深市的小板指数，深圳综合指数，深圳A股指数相继创出历史新高。深圳成份指数也逼近前期历史高点。与之形成反差的是上证大盘指数却步履沉重。但这却真实地反映出这轮反弹行情的热点方向，并非主力资金云集的价值蓝筹。中小盘，中低价，题材成长类股票的反复活跃，让人们联想到2007年春天的低价题材股行情。这会是2007年春天行情的又一次预演吗?这种似曾相识的感觉，日益动摇着大盘高价蓝筹品种的稳定性，也考验着持有这些股票的投资者持股耐心。本周大盘向下连续急挫，主要动力也正是来自于高价蓝筹品种的市场信念松动。蓝筹股出现了报复性下跌的某些特征。中国石化破位向下，中石油更是创出上市以来的新低，其影响力不言而喻。这些股票跌了，大盘只能加速下跌……

　　大盘的急挫，也来自于政策调控的压力。昨天央行公布2008年报第一次上调银行准备金率。此后一周将有7只小板股票发行。强力抑制物价上涨的相关措施出台。人们预期春节前相对宽松的政策面又见趋紧…….

　　大盘急跌了，还能涨回来?我想大多数人还是愿意相信大盘会涨回来的。毕竟看空中国股市的人是少数，至少不是主流。大盘在连续下跌后还能这样急挫，从技术上讲，或可看成是一个新的波段布局机会。而这次急促又具有持续性的下跌，是2008年春节前的最后一跌?我比较倾向于这种判断。我认为：急跌之后，大盘有望重新步入缓步回升，理性迎接2008年春节的到来。也为春节后的春季行情留下一片向往与想象……..

　　涨起来很慢，跌下来很快，短短的四个交易日，上证大盘从5500点一线，一路打至今天的5000点附近。这样的下跌，有人视为机会，有人视为风险。区别只在于各人看问题的角度，或持有股票的结构状况。手脚麻利的短线波段高手，或已择机进场。更多受到惊吓的投资者，或尚处在惊魂未定之中。但我还是认为：炒股是一种工作，也是一种生活，完全可以从容、镇定一些。这次大盘调整，也只是这轮牛市行情进行过程中的一次调整，并没有什么特别之处。我们需要做的，仍然只是重新总结、重新面对、重新选择。

　　大盘急挫，两市有不少逆市飞扬的股票，它们主要是题材股，成长股，中低价股。小板市场，昨天上市，高价定位的两只新股华锐铸钢涨停!海亮股份也是大幅拉升，盘中一度冲击接近涨停。我多次点评的海得控制(002184)因业绩快报每股收益高达0.638元，一度冲击波涨停!同样业绩优秀的方正电机(002196)，华天科技(002185)都保持着强势向上并创新高。这次调整之后，我认为中小企业板仍然是值得重点关注的区域。小板公司的业绩成长性，股本扩张能力给市场的想象空间，仍然是中小企业板股票的优势，在选择股票方面，叶弘还是强调“安全第一，稳键获利”，尽可能以低价，低市盈率，低市净率的“三低”标准选择小板中的机会。主板市场深沪两市本地低价题材股，也可留意。(叶弘)[/color][/size]