如何应对牛市震荡新阶段？

[size=4][color=Navy]市场再现“二八现象”银行板块崛起护盘[/color]

[color=Navy]    消息面上，针对当前社会普遍关注的资源税、环境税、物业税、燃油税等热点税种，国家税务总局相关人士日前在新闻发布会上做了披露：资源税改革方案有望今年公布，具体实施条例也将于今年出台；环境税研究工作已启动，开征还需要一个过程；物业税模拟评税试点范围正逐步扩大，计划今年增加五个城市作为模拟评税试点；燃油税出台尚无时间表。这四大税种对于国计民生都有重要影响，更能明确影响相关行业的市场表现。从进展看，这四个税种的正式推出还有一段时间，一旦开征将对相关行业会造成影响。因此，应紧密跟踪这几大税种的具体出台时间和计划。同时，资源税改革方案在几经修改后，终于将在今年浮出水面。在昨日国税总局召开的新闻发布会上，地方税务司副司长杨遂周表示，目前国税总局正在同有关部门商议，争取在2008年出台资源税改革方案。我们认为，国家提高资源税，最直接的影响可能使企业生产成本提高，从资源税的调整范围看，有色金属等行业资源税调整并不会直接影响物价指数，而原油、天然气和煤炭资源的价格实行的是政府管制价格，即使影响其最终价格，政府仍可以通过转移支付的办法，对居民生活的产品进行补贴。此外，全国企业景气调查结果显示，2007年四季度，全国企业景气指数为143.6，比三季度略有回落，比上年同期提高4.2点。四季度大型企业景气指数为165.2，中、小型企业景气指数为130.8和119.7；东、中、西部地区企业景气指数分别为146.2、143.3和139.2。07年四个季度企业景气指数分别为139.7、146.0、144.7和 143.6，均高于上年同期水平。从各季度企业景气运行轨迹看，整体上继续保持景气高位运行的态势。分行业看，建筑业、交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、房地产业、社会服务业增幅明显。][/color]

[color=Navy]    热点方面，近期大盘进入高位震荡阶段，很多个股在经过前期较大幅度的上涨之后开始大幅波动，而随着2007年上市公司业绩披露的即将拉开，近日业绩预增股纷纷走强，显示了市场对年报业绩浪行情充满了期待。其实，在历来的年报公布期间，业绩+ 成长性都成为左右个股股价涨跌的最根本因素，而业绩预计增长恰恰是个股成长性的最好体现，也是个股股价上涨的最大动力。因此，随着年报业绩的即将披露，那些具有绩优高成长性的个股将会获得市场主流资金的追捧而爆发持续上涨行情。[/color]

[color=Navy]    技术面上，本周大盘继续呈现震荡盘升的走势，并在周五以华夏银行为首的银行板块整体上涨的推动下，上证指数一度冲上5500点的整数关口。不过，目前两市绝大多数个股开始出现了明显的回落调整，市场也由“八二现象”转变为“二八现象”，投资者再度面临“赚了指数不赚钱”的尴尬局面。总体而言，在以银行股为首的权重指标股开始走强的背景下，短线指数仍具备继续冲高的动能，上证指数后市将继续向5500点上方发起攻击；不过在指数持续创新高的同时，很多前期涨幅较大的个股将可能面临调整的压力。（广州博信）[/color][/size]

[size=4][color=Navy]近日冲高整理可能较大[/color]

[color=Navy]    两市周五惯性高开后均呈现较明显的冲高整理态势，股指尾市有力上行并使日线形成标准的十字星，涨跌家数显示市场活跃程度继续下降，成交额约为2322亿元，较前大缩近342亿元或13％。[/color]

[color=Navy]     盘面观察，尽管此前表现近期的有色金属、钢铁、煤炭石油等纷纷逆势下调，但对市场运行影响非常大的金融板块却形成整体劲升态势，并以4％以上的日涨幅高居榜首位置，而地产、运输物流、通信等群体也有较强的表现，且第一航母即中国石油表现得既较为强势又相当稳健，换言之，蓝筹这一庞大群体再次成为市场上行的中坚力量，两市继续震荡上攻的可能因此也就依然相对较大些。在大盘高开并保持强势震荡整理态势之际，市场的“二八现象”表现得更加清晰可辨，如两市随大盘震荡上扬的个股总数由此前的近720家进一步缩减至不足550家，非ST或S类涨停的也继续减少，而逆势下调的则多达840只左右，说明大多数个股仍存在继续整理的要求。[/color]

[color=Navy]    从股指运行看，两市近日虽依托5日线支撑仍保持明显的稳步上行态势，但周五却同时收出极标准的长下影十字星，而星型线则往往预示短线存在较大的变数，且成交额大幅缩减即不支持市场持续上行，加之周内的日均成交额已连续三周（接近一年多来的四周持续放量极限）持续放大，既说明资金运作热情不断提高，也表明多空分歧随股指上行逐渐加大，换言之，两市虽有望在蓝筹带动下继续上攻，但市场再现短期反复现象的脚步也越来越近了。[/color]

[color=Navy]    亚洲市场周五依然是跌多涨少。日经、南韩分别大跌1.93％、2.33％，恒生和国企指数也再次下跌1.34％，1.21％；A50指数再次大涨1.16％。[/color]

[color=Navy]     欧洲股市周四普跌，英、法、德下跌0.90％、0.64％和0.89％；周五，欧洲股市涨跌不一，主要股市如英、法开盘小幅上扬。美股周四受美联储降息预期继续回升，道指、标普、标普涨幅依次为0.92％、0.79％和0.56％，但由截至北京时间16时的电子盘看，美国三大股指却纷纷小幅回调。[/color]

[color=Navy]    总体来看，亚、欧市场呈现涨跌互见的局面，美股因降息预期企稳回升后却再现整理态势，且港股及国企指数周五放量下挫，这对两市近日很可能会产生一定冲击，盘中反复更是将难以避免。（北京首证） [/color]
[color=Navy] 震荡上攻趋势不变 操作策略注意补涨[/color]

[color=Navy]     本周大盘继续呈现出震荡上行的走势，股指在上周向上突破60天线后，继续维持震荡向上运行的格局，最终逼近5500点的关口位置收盘，市场依然维持良好的震荡向上反弹趋势。就后期走势而言，估计短期里市场依然维持震荡反弹格局，下一目标将有望冲击前期所留下的向下突破跳空缺口的位置。[/color]

[color=Navy]　　本周里市场多数时间依然维持“八二”的运行格局，盘中依然有多个板块出现轮翻向上反弹的动作，有色金属股、地产股、钢铁股、汽车股等等板块都有轮翻补涨的机会，奥运概念、资产注入概念、并购概念等等也都有过表现的机会。但是中国石油(601857)虽然几度想有所表现，但反而引起投资者有“拉抬股指出货” 的怀疑而导致盘面中个股出现明显的获利回吐，最终中国石油并没有对股指产生正面的影响，电力股板块受消息影响成为本周回调力度较大的板块，对股指的反弹构成一定的阻力。但是银行股板块所表现出相对强势的特征，中国平安(601318)也出现连续的小阳反弹，并带动中国人寿(601628)和中国太保止跌回稳，从而在本周里成为带动股指反弹的动力来源之一。综合上来看，权重股板块逐渐开始对股指的进一步反弹构成正面的影响，这也是股指能够维持强势震荡向上运行格局的重要原因。[/color]

[color=Navy]　　从大盘的走势情况来看，股指在突破60天线之后一度出现了震荡整理，经过在技术上回抽确认突破60天线后的有效性后，股指进一步的震荡向上运行，并且逐渐远离60天均线，从而更加强化突破60天线的有效性，并且继续打开向上反弹的空间。5天线和10天线已经上穿60 天均线也说明市场中期的强势在进一步强化。从短期均线来看，筑成多头排列的方式震荡向上，对股指的上行构成助涨的作用。从技术指标来看，MACD两线继续向上依然显示股指处在进一步转强的过程之中；BOLL通道口也维持继续震荡上行并且有张开的趋势，说明市场还有继续震荡上行的反弹空间；KDJ指标在经过震荡后，初步缓解了技术上过于超买的特性，并成二次金叉显示股指还有继续震荡反弹的能力。而从量能水平来看，日成交量基本上都维持在1500亿水平之上，市场交投依然比较活跃。权重股虽然走势滞重，但金融股已经开始逐渐给股指的反弹形成拉动的作用，而第一权重股中国石油也没有大的调整压力，不会对股指形成直接的调整压力。因而综合来看，股指突破60天线后，有望继续维持震荡向上的运行格局。操作方面，注意市场各板块间的轮动上涨机会。（宁波海顺）[/color][/size]

[size=4][color=DarkGreen]二八快速切换 关注年报业绩行情[/color]

[color=DarkGreen]     本周盘面回顾，随着赚钱效应的扩大，市场人气高涨。而盘面看来，呈现二弱八强的格局。大盘蓝筹均位于近期调整以来的底部，而个股不是涨回前期高位，就是已经创出新高，一高再高。指数看来，沪指平稳而即将遇上5500整数，深指接近前期高点，接近20000点，股指近期上行或遇压力。从近期盘面来看，重个股，轻大盘，或将延续一段时间。后市权重或与个股同涨，而非权重股价格比权重股高出一线。而从近期涨势喜人的非权重股来看，内部也会分化，高成长盈利能力强的优质股票依然是后市可以看高一线的品种，而纯题材炒作个股遇短线回吐盘压力上涨乏力。近期热点看来，后市投资关注年报业绩增长显著的优质个股。[/color]

[color=DarkGreen]　　从近期大盘走势来看，突破近期压力位，大盘指数再看高一线的趋势较明显。而蓝筹股内部看来，金融、地产板块因利好，地产板块业绩大幅预增，强过政策调控，地产板块走强。不论近期人民币升值的概念，或奥运概念，参考的是这些因素对上市公司业绩的影响。实体经济看来，不同行业公司受到的各类影响因素不尽相同。而放眼宏观经济，金融稳健性的内涵为经济的健康。当前股市反映了这样的趋势，从预期到证明需要时间，而经济的发展规律性更强，更不会在短期内大幅变化。从近几年中国实体经济内在看来，经济高增长与上市公司业绩景气度较高，而此趋势近期仍将延续。[/color]

[color=DarkGreen]　　对上市公司深入研究看来。随着上市公司对2007年业绩的陆续披露，业绩大幅增长几成定局。统计显示，截至1月8日，沪深两市发布业绩预告的585家上市公司中，368家公司预增、81家公司预盈，报喜公司合计449家，占总数的76.75%；33家公司预降、82家公司预亏，报忧公司合计115家，占发布业绩预告公司总数的比例为 19.66%。当前市场热点切换可放在对业绩预增的追捧上，如金融等业绩高增长板块。而年报行情更具盈利能力较好公司高送股、高分红可能的存在。[/color]

[color=DarkGreen]　　策略看，对应当前的是二、八磨合（二、八快速切换）事实是轮着涨，二、八比翼双飞，呈现普涨之势。而股指的反复整理，个股或将呈反复箱体运动，市场的反复震荡必将洗掉意志薄弱者。从时空看，随着时间推移，后市反复震荡可逢低买入业绩增长明确的优质个股，在高价卖出此类个股，反复波段操作。（金元证券） [/color]
[color=DarkGreen] 热点的持续度将决定大盘的高度[/color]

[color=DarkGreen]     周五权重指标股的上涨再次引发了大部分个股的调整，市场又出现了二八现象。不过从盘中也可以看出，大部分个股属于技术性调整。近期市场在三线股和主流板块的轮番启动中稳步上行，在三线股、题材股的充分表现之后，主流品种开始显山露水。午后两市大盘维持盘整态势，上证指数5500点附近依然存在压力，大多数个股下跌，银行板块的强势表现阻止了指数深度回落，下档60日均线处具备较强的技术支撑，经过整理，后市大盘还是有望再度上攻5500--5600点一带，市场热点昨天从三线股扩散到二线股，今天又扩散到一线指标股，是正常的节奏性轮动，操作上，可考虑逢低吸纳正在调整的强势股。[/color]

[color=DarkGreen]　　蓝筹品种盘出阶段性底部，呈反复盘升走势，但不是一种齐拉共涨的特征，而是呈现一种轮番上涨的格局。目前有色金属、钢铁板块已盘出阶段性底部，汽车板块异军突起。在非主流品种面临获利回吐之际，权重股的轮番启动有利于市场的稳定。指标股的轮动即有利于稳定大局，又不使股指涨得太快太猛，这样才有利于市场健康运行。在指数温和推动的行情中，把握好市场行进的节奏和板块轮动的特征，才能把握到近期市场的盈利机会。[/color]

[color=DarkGreen]　　国税总局官员称资源税改革方案有望今年公布，打击了有色金属、煤炭、钢铁等资源类板块的表现，从而对大盘构成较大的冲击；同时，临近周末亦引发了市场对于调控政策的忧虑情绪，投机性较强的二三线个股因而纷纷退潮。不过，我们认为，从今日市场的表现来看，上述冲击仍不足以改变市场的上行趋势。[/color]

[color=DarkGreen]　　 08年，中国经济增长面临内外环境的双重压力，外需增长明显放缓将成为影响中国经济增长的最主要因素。据统计，2008年1--4季度“大小非”解禁市值分别为2971亿元、2336亿元、5010亿元、7087亿元，预计下半年随着指数进入相对高位，减持比重可能会迅速增大，将对指数构成较大压力。 [/color]

[color=DarkGreen]　　目前A股2007年、2008年动态市盈率为42.22倍和32.48倍，同日恒生指数及道·琼斯工业平均指数市盈率为21.85倍及15.27倍，目前A股估值已不低，但考虑到上市公司业绩可能超预期及“两会”政府换届、奥运等重大事件的推动效应，A股在2008年第1季度仍可能保持较高估值水平；基金申购“开闸”，A股基金开户数近期探底回升，投资者信心逐步恢复。目前市场主要做多因素：2007年GDP增速将高达11.5％左右，宏观经济环境依然向好；预计2008年人民币升值幅度可能扩大到8--10％以上，这将使更多海外游资流入A股市场，对人民币受益行业将构成持续利好。[/color]

[color=DarkGreen]　　2008年我们的首选策略是内需和成长。我们看好内需类行业，包括连锁业、食品饮料、医药、化工、旅游；由于国际主要经济体经济增速下行，中国出口行业受到影响，建议规避出口导向和周期性行业。另外，一些事件型的投资机会也值得关注：人民币升值、股指期货推出、国资整合、奥运会。（重庆东金）[/color]
[color=DarkGreen]主流机构合力做多强力推升市场[/color]

[color=DarkGreen]    一、 大势研判：稳步向上伺机挑战历史高位。[/color]

[color=DarkGreen]    1、下周预测：继续上涨。周五大盘继续震荡上涨，盘中一度摸高5500点。消息面上，国税总局相关负责人表示，要求对12万元以上的股票交易所得进行申报并无征税意图，有助于增强市场信心，大盘以高开做出反应。周五市场总体情况与本周二非常相似，指标股脉冲式反弹，近期连续上涨的主题投资概念则展开凶悍的洗盘，这种洗盘调整猛烈，但持续时间短，往往就是当天完成。中小银行的强劲走势表明基金等主流机构也加入做多合唱，首放研究平台预计下周大盘将保持个股普涨推动大盘的走势。[/color]

[color=DarkGreen]    ①股指波动范围： 5300-5800点[/color]

[color=DarkGreen]    ②运行方式：震荡走高。[/color]

[color=DarkGreen]    ③ 大势关注焦点：首放研究平台最新研究表明，需关注权重指标股的分化，本周除了中国石油等绝对指标股仍处于弱势状态，中小银行股已经明显走强，华夏银行、浦发银行再创历史新高，正如本栏周四所指出的那样，市场热点轮动的脉络非常清晰，主力资金轮番进入三线股、二线股，并可能波及到一线股。下周如个股涨势进一步扩散到中国石油这样的绝对指标股，则大盘上涨速度可能加快。[/color]

[color=DarkGreen]    2、短、中线趋势：大盘震荡盘升的上升通道保持完美，虽然在指标股压制下上涨速度较慢，但这种慢牛走势可能更符合管理层的意图，也有利于行情长远发展，从中线时间周期看上升趋势可能持续到3月份。[/color]

[color=DarkGreen]    二、 主力动向剖析：主流机构积极做多。[/color]

[color=DarkGreen]    1、多头主力动向剖析：银行股全线上涨，表明以基金为代表的主流机构也和各路热钱一样，加入到做多大合唱。地产、航空等板块走势也较为强劲，首放研究平台发现，资金流入重点转向人民币升值主题。[/color]

[color=DarkGreen]    2、空头主力动向剖析：部分近期连续大涨的个股出现获利回吐，并未改变中期上涨趋势。[/color]

[color=DarkGreen]    三、  操作策略：积极逢低吸纳处于节奏性轮动低点的个股。（北京首放）[/color][/size]

辛苦了，向斑竹致敬。

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