青山纸业：资源成就价值 6元纸业霸主爆发在即

[size=3]                青山纸业：资源成就价值 6元纸业霸主爆发在即               

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    在市场的高估值状态下，认真寻找“估值洼地”成为投资者的第一要务。目前造纸行业的估值不仅在国内制造业中很低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。我们认为：在国家节能减排政策的推动下，文化纸部分产能关停，市场供不应求，直接导致纸价稳步提升。随着未来行业整合的加速，国内造纸行业将从目前的3000多家企业大幅减少，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程将带来造纸行业毛利率的提升、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较大利好。而作为率先发展“林纸一体化”的青山纸业(600103)，身为造纸行业的龙头，拥有大量的林业资源，未来发展空间巨大。建议重点关注。
    投资要点：
    1、公司投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。目前一期“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。该项目已被列入全国林纸一体化首批实施项目，建成后预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米。
    2、总投资9351万元、日处理500吨固形物的青山纸业公司减排项目——碱回收炉及其配套系统技改工程有序进行，公司着力打造行业环保标兵；
    3. 公司持有兴业银行、永安林业、惠泉啤酒、福建水泥、中国科技国际信托投资公司等多家公司股权，股权价值重估将催生又一绝尘黑马。给予“推荐”评级。
    投资视角：
    一、林纸一体化PK岳阳纸业
    我国林木资源匮乏，因此木浆原料短缺，木浆需要大量进口，在价格上也受制于国际市场。近期发布的《造纸产业发展政策》，也着重提出构建林业和造纸业结合的现代造纸产业体系。面对我国现在对木浆的需求逐渐增强，在造纸产业即将的重新布局之即，拥有资源就等于拥有了巨大的发展潜力。
    公司作为我国造纸行业的龙头企业，具备极强的林业资源优势。依托福建省丰富的林地资源优势，投资6.6亿元实施公司“林纸一体化”工程建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目建成后,预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米,可持续发展优势极为突出。目前,森林价格一路走高，从前几年的2万元/亩上涨到现在的最高7.5万元/亩。对于材质一般的速生林来说，每亩价值也近万元。据此估算，公司160万亩森林资产完全建成后，其内在价值将至少在100亿元以上！从公司目前发展林纸一体化的战略来讲，几乎完全克隆着岳阳纸业的发展道路，而这也正是代表了造纸业未来发展的主流方向，在岳阳纸业近25元“天价”的召唤下，刚刚6元出头的青山纸业未来的前途自然不可限量。
    二、节能减排，打造环保标兵
    近日，总投资9351万元、日处理500吨固形物的青山纸业公司减排项目——碱回收炉及其配套系统技改工程前期施工正在紧张进行。这个项目每年可削减二氧化硫排放518.76吨及COD排放275.4吨，年可多回收碱13530吨。它标志着公司节能减排工作跃上新台阶。青山纸业公司锅炉二氧化硫削减项目已列入国家和省二氧化硫削减重点项目。与此同时，青山公司还投资900多万元建设干灰回收系统和干灰罐，通过与多家企业签订合同，提供粉煤灰用于水泥行业，变废为宝。在国家大力号召节能减排，环保达标企业享受多重优惠背景下，公司作为节能减排的行业标兵值得重点关注。
    三、参股题材货真价实，股权重估注入强劲做多动力
    青山纸业在参股兴业证券的同时还持有大量上市公司股权。公司以每股1.75元的成本持有698万股兴业银行，持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东；持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东；持有福建水泥69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。此外，公司出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。在牛市行情的背景下，持有的上市公司股权均大幅升值，公司价值也因此暴涨，成为股价短线爆发的导火索。
    综合多方面因素，我们认为，现在投资造纸板块尤其是像青山纸业这样的拥有林纸一体化项目的行业龙头，时机已经非常成熟。从市场表现来看，目前该股上升通道已经确立，近期呈现出明显的“上涨—强势整理—再上涨”格局，主力资金介入迹象明显，后市有望加速上攻，值得重点关注。

                                                           来源：长城证券 [/size]

青山纸业：百亿林地造纸龙头 机构哄抢                  

    报告起因：
    今年下半年开始，国内的造纸企业可谓是春风得意马蹄疾，文化纸的频繁提价已经成为造纸板块厚积薄发的突破口。而近期发改委正式发布了《造纸产业发展政策》，这是我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件。该政策意在引导造纸企业通过优化造纸产业布局，构建林业和造纸业结合、循环节约、竞争有序的现代造纸产业体系。我国造纸业的原材料35％来自国外，原料有效保证及原料成本优势已经成为决定企业盈利能力、可持续发展能力和核心竞争优势的不可替代的关键因素。拥有资源就等于拥有了巨大的发展潜力。随着“林浆纸”一体化产业链的完善，造纸行业优势企业将会打通制约企业发展的资源瓶颈，开拓出更广阔的发展空间。作为率先发展“林纸一体化”的青山纸业（600103)，不仅是目前造纸行业的龙头，而且拥有大量的林业资源，未来具有持续发展的巨大潜能。
    投资要点：
    1、公司是"林纸一体化"的龙头，投入6.6亿元建设160万亩原料林基地，随着林业资源价格的不断攀升，一亩林地的纯利润有望达到500元至1000元，160万亩将隐含着丰厚的净利润预期。另外，由于我国造纸业的原材料35％来自国外，人民币升值极大的减缓了公司的成本压力
    2、参股信托和交叉持股题材货真价实而且成本低廉。公司持有兴业银行、永安林业、惠泉啤酒、福建水泥、中国科技国际信托投资公司等多家公司股权，在全流通的大背景下，未来增值空间广阔。
    一、文化纸价格暴涨 “林地一体化”龙头价值飞升
    今年下半年开始，国内的造纸企业可谓是春风得意马蹄疾。自6月25日起，国内双胶纸提价100元／吨，7月1日起，铜版纸提价100元/吨，轻涂纸提价100元/吨。而文化纸的频繁提价显然成为了造纸板块厚积薄发的突破口。除了产品提价之外，作为国家节能减排重点领域的造纸行业，“节能环保”政策对造纸行业产生重大影响，07年中至08年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08年将超预期增长145%。
    在造纸行业的成本结构中，原材料一般占比为65％左右，造纸原料主要有木浆、废纸浆及非木浆等。目前，由于造纸产能的迅速增长，我国对纸浆的需求快速增长。据统计，2005年，我国消耗纸浆5200万吨，增幅达16％，但产量只有4446万吨。而国内造纸用杨木价格在2006年底至2007年初涨幅约10-15%，此次涨价的主要原因是国内造纸用木片产能扩张和建材用杨木供应不足。因此只有掌握木浆原料资源才能保证企业的核心竞争力。
    作为国内"林纸一体化"龙头的青山纸业投入6.6亿元建设160万亩原料林基地，将成为我国最大的林业资源拥有者之一，该项目前期已累计投资1.8亿元，已被列入全国林纸一体化首批实施项目，并获得国家国债资金支持。全部建成后，预计每年可为公司供应纸材40至50万立方米。而据相关行业分析师的研究报告可知，随着林业资源的稀缺性越来越明显，因此，林业价格在不断涨升，一亩林地的纯利润有望达到500元至1000元，因此，160万亩将隐含着丰厚的净利润预期，因此，随关轮伐期来临，青山纸业有望步入到业绩稳定增长的蓝筹股行列。
    二、参股信托+交叉持股 提升估值空间
    安信信托今年1月从5元多起横空出世，目前股价已是34元，翻了6倍后，依然强势不改。陕国投从今年初的6元一路狂飙至20元，涨幅也是3倍有余。种种迹象表明，在“大金融概念”中，在前期对券商与银行进行爆炒之后，市场资金更乐于追逐更加珍贵的“信托概念”，从在如此强大的示范效应下，青山纸业（600103）作为参股信托的“老前辈”，信托题材有望得到市场的追捧。公司早在2000年，即出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权，参股信托的题材可谓纯度十足。此外，其投资1226.83万元持有福建兴业银行698.76万股股权，在兴业银行上市后，该资产目前的总市值已经达到3.9亿，增值竟高达30多倍！再加上其投资92.46万元持有兴业证券0.06%的股权，未来的投资收益增值无疑将更上一层楼。
    值得注意的是，除了金融股权的大幅增值，公司的法人股投资成绩同样让人刮目相看。公司持有永安林业（000663)1170万股一般法人股，占该公司总股本的5.77%，为该公司第三大股东。持有惠泉啤酒（600573)882.79万股一般法人股，占该公司总股本的3.53%，为该公司第三大股东。持有福建水泥（600802)69.85万股法人股，占该公司总股本的0.18%。在全流通的大背景下，未来增值空间显然极为广阔。
    投资评级：
    鉴于公司的龙头地位，而且拥有巨大的林地资源，金融股权重估空间巨大，目前股价仅6元出头，与多数ST股价格想比尚有不如，走势来看，底部盘整后返身突破向上，资金流入明显，目前已进入主升浪行情，给予“强烈推荐”的投资评级。

                                                           来源：银河证券

青山纸业：景气向好+价值低估 反弹好戏持续演绎              

    核心投资策略：
    伴随着我国第一部全面规范和指导造纸产业发展的规范性文件《造纸产业发展政策》的颁布及实施，造纸行业好转的进程将被人为加速。而伴随着行业拐点的悄然显现，整个行业的中长期投资价值无疑倍受市场瞩目，而估值水平在国内制造业中最低且低于港股这一事实，更是提升了其投资的安全边际，近期博汇纸业、太阳纸业、景兴纸业造纸类个股的节节攀升，即是价值投资者积极布局的绝佳例证。在造纸板块整体向好、市场资金大举建仓的情况下，仅6元出头且具备“林纸一体化”优势青山纸业（600103)，对比30多元的太阳纸业、20多元的博汇纸业而言，无疑具备明显的比价优势，在市场资金的关照下，其近期的底部反弹行情有望持续演绎，值得重点关注。
    投资要点：
    1．两大政策助推行业景气  林纸一体把握战略先机
    早在今年6月份颁布的“节能减排综合性工作方案”中就明确指出，造纸行业将在“十一五”期间淘汰650万吨以草浆生产、化学制浆为主的落后产能，而近期颁布的《造纸产业发展政策》更是在再次强调在“十一五”期间完成关停650万吨落后产能的同时，对业内企业的起始规模提出了更高的要求，从而从源头上消灭落后产能死灰复燃的可能性。而伴随着以小纸厂为主的落后产能的淘汰，纸制品的供求关系将发生重大改变，需求持续增长与供给减少导致的供不应求将推动造纸行业盈利状况不断好转。而青山纸业早在2001年就开始投巨资6.6亿元在国内率先实施“林纸一体化工程”，发展造纸工业原料林，目前“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。在提前布局林纸一体化，进而避免调控政策影响的同时，青山纸业有望借助市场供求关系制造的行业拐点而在未来的发展中取得骄人的业绩，其依靠对战略性先机的把握带来的良好前景值得期待。
    2．价值低估彰显安全边际  反弹好戏有望持续演绎
    由于过去几年国内造纸行业处于景气低谷，业绩未能随产能扩张同步增长而低于市场预期，造纸板块的估值水平一直低位徘徊，其估值不仅在国内制造业中处于最低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。而今，伴随着行业拐点的显现和未来景气度的提升，造纸板块的价值重估无疑将顺势展开。而青山纸业作为造纸板块中唯一低于7元的廉价品种，其在板块价值整体低估、且二、三十元的同行业品种节节攀升的情况下，无疑具备更为强烈的价值重估要求，其近期依托短期均线系统展开的底部反攻行情的深入发展令人充满期待。
    3．股权投资或将带来意外之喜
    青山纸业在大力发展主业的同时，还积极进行股权投资，公司以每股1.75元的成本持有 698万股兴业银行；持有永安林业1170万股，占该公司总股本的7%，为该公司第三大股东；持有惠泉啤酒950万股一般法人股，占该公司总股本的3.80%，为该公司第三大股东；持有福建水泥69.85万股法人股，占该公司总股本的0.23%。此外，公司出资5600万元受让广东省佛山市南发实业集团公司持有的中国科技国际信托投资有限责任公司4000万股股权。伴随着大牛市行情的延续，公司的股权有望获得丰厚的投资回报，股权重估带来的意外之喜有望为其反弹行情的深入展开添砖加瓦。
投资评级：买入
    鉴于政策推动下行业景气的向好、积极布局“林纸一体化”而具备发展先机和良好前景，价值严重低估带来的投资安全边际，以及股权投资潜在的丰厚回报，给予青山纸业（600103）“买入”评级。

                                                           来源：齐鲁证券

谢谢楼主分享，学习了！

600103是老庄股,所以一直上不去!

2000年,被黑庄、黑嘴联合玩死无数散户，2000年9月从17元狂跌止6元，所以这几年上涨压力很大，其月线刚收平，待继续修复向好。
若60线翘头向上，其它均线多头向上发散，可能有大行情。
一家之言。:)

这股票我也被深深的T在里面啊，看到有人强烈推荐某股票时,若不快点出场;很有可能被套啊

已经出逃了吧～～～～